Οι καθιερωμένοι χρηματοοικονομικοί δείκτες, όπως η ανάπτυξη του ΑΕΠ, τα επίπεδα χρέους σε σχέση με το ΑΕΠ, το χρηματοοικονομικό έλλειμμα, το έλλειμμα εμπορικών συναλλαγών, η ανεργία, η παραγωγικότητα, δεν προειδοποίησαν έγκαιρα ή ικανοποιητικά για σοβαρές εθνικές χρηματοοικονομικές κρίσεις. Αντίθετα, μοντέλα όπως η καθιερωμένη Z-Score τεχνική του παγκοσμίου φήμης Καθηγητή Χρηματοοικονομικών, Edward Altman, και πιο πρόσφα¬τα (2010) το σύστημα “Risk Metrics” Z-Metrics™ μπορούν να μας μάθουν αρκετά για τον κίνδυνο αδυναμίας πληρωμής του Δημοσίου. Ένα πρόσφατο τεστ για τις πιθανότητες αθέτησης (βλ. ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ), όπου χρησιμοποιήθηκε η νέα μέτρηση Z-Metrics* έδειξε ότι η Ελλάδα έχει το πιο επισφαλές και λιγότερο υγιές προφίλ ιδιωτικού τομέα με μία μέση πενταετή πιθανότητα αθέτησης πάνω από 10,56%. Ακολουθούν η Πορτογαλία, η Ιταλία και η Ισπανία. Η Γερμανία και η Γαλλία είχαν ένα μέτριο συνολικό πιστω¬τικό κίνδυνο με το Ηνωμένο Βασίλειο (που ίσως αποτελεί έκπληξη) και την Ολλανδία να έχουν τους λιγότερο επισφαλείς ιδιωτικούς τομείς. Συγκριτικά οι Ηνωμένες Πολιτείες και ο Καναδάς εμφανίζουν πιο υγιείς μετρήσεις. Επιπλέον, η πιθανότητα αθέτησης του ελληνικού χρέους από τα spreads των CDS ανέρχεται σε 24,10%, ήτοι είναι υπερδιπλάσια της αμέσως επόμενης στην εν λόγω κατάταξη Πορτογαλίας** (βλ. ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ).
Τη μέθοδο Z-Metrics αλλά και τις γενικότερες απόψεις του για την παγκόσμια αλλά και Ελληνική Κρίση θα αναλύσει ο Edward Altman κατά τη διάρκεια του 3ου Συνεδρίου Credit Risk Management της ICAP Group στις 26 Οκτωβρίου, στο ξενοδοχείο Ledra Marriott. Το Συνέδριο θα πλαισιώσουν, επίσης, συζητήσεις στρογγυλής τραπέζης με 2 πολύ επίκαιρα θέματα: τη συνεργασία Εμπορικών και Οικονομικών Διευθύνσεων σε θέματα Πιστωτικού Κινδύνου καθώς και τη Διαχείριση Απαιτήσεων ως Βέλτιστη Πρακτική Διαχείρισης Credit Risk. Με Διακεκριμένο Χορηγό την ΕΘΝΙΚΗ Factors και Χορηγούς την 3E και τον ΕΣΕΔΑ, το φετινό Συνέδριο αναμένεται με ιδιαίτερο ενδιαφέρον από την Ελληνική Αγορά τόσο λόγω της ομιλίας του E.Altman όσο και της θεματολογίας που άπτεται θεμάτων που καθημερινά αντιμετωπίζουν τα στελέχη των εταιρειών. Τη διοργάνωση υποστηρίζουν επίσης οι ATRADIUS, ENCODE και SPEEDEX καθώς και οι Χορηγοί Επικοινωνίας ΝΑΥΤΕΜΠΟΡΙΚΗ, BANKERS’ REVIEW, CFO Agenda, DAILY FAX και ΕΠΙΛΟΓΗ.
Ο κ. Νικήτας Κωνσταντέλλος, Διευθύνων Σύμβουλος του Ομίλου ICAP Group, δήλωσε σχετικά: «Σε μια εποχή που η Ελλάδα διανύει ίσως την πιο δύσκολη οικονομικά φάση μεταπολεμικά, η ICAP Group με έντονο το αίσθημα της ευθύνης φέρνει στη χώρα μας τον κορυφαίο στον κόσμο αναλυτή σε θέματα που άπτονται της Διαχείρισης Πιστωτικού Κινδύνου τόσο σε εταιρικό όσο και σε εθνικό επίπεδο. Πιστεύουμε ότι με την πρωτοβουλία μας αυτή δίνουμε μία μοναδική δυνατότητα στο Ελληνικό επιχειρηματικό κοινό, να συνομιλήσει με έναν guru των Χρηματοοικονομικών και να συμμετάσχει σε ένα Συνέδριο με ουσιαστικό όφελος.»


ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ

* Το σύστημα Z-Metrics συνδυάζει διάφορες θεμελιώδεις μετρήσεις για τον κίνδυνο αθέτη¬σης των εταιρειών όπως η κερδοφορία, η μό¬χλευση και η ρευστότητα, με μετρήσεις για την αξία των μετοχικών αγορών καθώς και ορι¬σμένες μακροοικονομικές μεταβλητές (stress variables), με την ανάθεση στάθμισης σε κάθε παράγοντα, οι οποίοι όταν καταμετρούνται δί¬νουν μια μέτρηση της πιθανότητας αθέτησης σε ορίζοντα ενός και πέντε ετών. Αθροίζοντας τις μετρήσεις αυτές για τις εισηγμένες εταιρείες σε κάθε χώρα και υπολογίζοντας τις διάμεσους της πιστοληπτικής βαθμολογίας και τις πιθανό¬τητες αθέτησης, μπορεί κανείς να αξιολογήσει τη συνολική υγεία του ιδιωτικού τομέα μιας χώρας. Τα Z-Score τεστ (πρόγονοι των Z-Metrics) μας έδειξαν ότι στα τέλη του 1996, η Νότιος Κορέα ήταν πράγματι η πιο επισφαλής χώρα σε όλη την Ασία, παρά το ότι θεωρείτο μια από τις «ασιατικές τίγρεις» με αξιολόγηση ΑΑ-.

**Παρόλο που οι πενταετείς διάμεσοι αθροιστι¬κών πιθανοτήτων αθέτησης για τις επιχειρήσεις είναι παραπλήσιες με την πιθανότητα αθέτησης για το Δημόσιο, η Ελλάδα αποτελεί αξιοσημείωτη εξαίρεση. Οι πιθανότητες αθέτησης για το Δημόσιο προκύπτουν από το πενταετές συμβό¬λαιο της αγοράς αντιστάθμισης πιστωτικών κιν¬δύνων (credit default swap, CDS) τους τελευταί¬ους μήνες του 2010. Κατ' επέκταση, όταν επιβάλλονται σκληρά μέτρα στις κυβερνήσεις έτσι ώστε να μπορούν να έχουν πρόσβαση σε σχέδια διάσωσης και επιδοτήσεις, πρέπει να δίνεται βάση στην προώθηση, και όχι στην κατακρήμνιση, των αξιολογήσεων των ιδιωτικών επιχειρήσεων. Η βελτίωση της υγείας των επιχειρήσεων μπορεί να αποτελέσει έναν έγκαιρο δείκτη ανάκαμψης της υγείας ενός κράτους καθώς και μια πρώτη προειδοποίηση για επικείμενα προβλήματα όταν η τάση είναι αρνητική και οι πιθανότητες αθέτησης μεγάλες. Ένας υγιής ιδιωτικός τομέας μπορεί να αποτελέσει πολύτιμη πηγή φορολογικών εσόδων για ένα κράτος.



H ICAP Group –με €56 εκατομμύρια έσοδα για το 2009 και 1.200 εργαζομένους- είναι ο μεγαλύτερος Όμιλος παροχής υπηρεσιών προς επιχειρήσεις στην Ελλάδα. Διαθέτει γραφεία σε 5 ελληνικές πόλεις, και ισχυρή παρουσία στην Νοτιοανατολική Ευρώπη με θυγατρικές στη Βουλγαρία, στη Ρουμανία, στη Σερβία και στην Κύπρο. Η ICAP Group εξελίσσεται ταχέως σε έναν πολυσχιδή οργανισμό, παρέχοντας ένα μεγάλο εύρος υπηρεσιών και προϊόντων που ομαδοποιούνται σε 4 μεγάλες κατηγορίες: Credit Risk Services, Marketing Solutions, Management Consulting και People Solutions.

 Μοιράσου το

επιστροφή